선물과 주식과의 관계

   요즘 주식시장이 매우 요동치고 있습니다. 외국인이 엄청난 물량을 매도하여 코스피지수가 한 때 1400대로 내려왔지만 개인들이 이를 받아내며 1700대 선까지 회복하였습니다. 앞으로 코스피지수의 방향은 모르겠지만 대체적으로 선물시장은 현물시장을 예측하는데 참고가 됩니다. 그럼 왜 선물이 현물의 참고가 되는 것인지 선물에 대해서 알아보겠습니다.

 

선물의 뜻

   선물은 미래의 거래를 뜻합니다. 선물이라는 용어가 나오면 제일 쉬운 예로 드는 것이 배추장사이죠. 배추농민은 배추 씨를 심은 순간부터 비가 얼마나 올지 풍년이 될지 모르기 때문에 미래 가격도 모릅니다. 그래서 배추농민은 도소매업자와 일종의 계약을 하게 되는데 배추를 수확할 때 특정한 가격으로 넘기겠다는 계약입니다. 가령, 11월에 배추 100포기를 1포기당 2,000원에 넘기겠다는 선물 계약을 미리 하게 되는 것이죠. 도소매업자 역시도 배추 시세가 어떻게 될지 모르니 계약은 농민과 도소매업자 모두에게 리스크를 없애주어 서로가 좋게 된 것입니다. 금융시장에서도 미래의 특정 상품의 가격이 어떻게 될지 모르니 미리 특정한 가격에 살 수 있거나 팔 수 있는 계약을 하게 됩니다.

 

선물의 특징

   선물은 기본적으로 리스크를 없애기 위해서 만들어졌지만 지금은 투자용으로 거의 이용됩니다. 왜냐하면 같은 %의 이익률이더라도 선물은 주식보다 적은 돈으로 많은 이익을 낼 수가 있기 때문입니다. 만약 1,000원의 주식이 3% 오른다면 1000원을 투자하여 30원의 이익을 볼 수 있는데 선물이 3%가 오른다면 1000원 투자하여 300원의 이익을 얻을 수 있습니다. 선물은 같은 돈으로 10배를 얻을 수 있는 것이죠. 이는 선물이 미래의 거래를 계약하는 것이기 때문에 투자할 때는 많은 돈이 필요하지 않기 때문입니다. 다만 위의 예는 단지 그냥 예일 뿐이고 선물을 거래하기 위해서는 처음에 큰 돈이 필요합니다.

 

   주식에는 1000원대의 주식이 있을 수 있지만 선물은 거래하려면 최소 몇 백만 원은 필요합니다. 선물은 단위 계약을 하게 되는데 1계약, 2계약으로 부릅니다. 주식에서 1주, 2주랑 비슷하다고 보면 되겠습니다. 코스피 200 선물을 예로 들면 코스피 200 선물시장은 지수당 25만 원이 필요합니다. 현재 코스피 200 선물 지수가 233 정도이니 233x25만 원= 5,825만 원이 1계약당 필요합니다. 2계약 한다고 하면 1억이 넘게 필요하지만 미래의 거래 가격이 그렇다는 것이고 현재 거래에서는 증거금만 있으면 됩니다. 마치 배추 선물계약에서 배추 가격은 나중에 지불하게 되므로 계약금 정도만 내는 것과 같습니다. 증거금 비율은 조금씩 다르지만 10%라고 하면 1계약 선물거래에 5,825만 원 x 10% = 582.5만 원만 있으면 됩니다. 582.5만 원을 증권사 증거금 계좌에 넣으면 1계약을 할 수 있습니다. 만약 선물지수가 3% 오른다면 5,825만 원 x 3% = 174.75만 원이 이익이 됩니다. 마치 자신의 돈 582.5만 원에 나머지 5,242.5만 원은 대출받아서 투자를 하는 것과 같으므로 이를 레버리지 효과라고 부릅니다. 

 

   하지만 코스피 200 선물지수가 3% 하락하게 되면 174.75만 원이 손해가 나는데 증권사는 하루하루 정산을 하게 되어 증거금에서 이를 차감합니다. 증거금이 일정 수준 이하가 되면 더 채워 넣으라는 요구를 하게 되는데 이를 마진콜이라고 합니다. 만약 증거금을 더 채워 넣지 못할 경우 증권사는 계약을 청산할 수 있습니다.

 

선물과 주식과의 관계

   지금까지 예에서는 매입자(롱포지션)에 대한 예였고 선물은 매입자뿐만 아니라 매도자(숏포지션)도 있습니다. 매도자는 어떤 특정한 날에 팔기로 한 사람이며 배추 선물계약에서 배추 농민으로 보면 됩니다. 쉽게 예를 들면 만약 선물지수가 233에서 200으로 내려가고 계약날짜가 되었다면 매도자는 233에 팔 수가 있으므로 이익을 볼 수 있습니다. 하지만 매입자는 200을 233에 사야 되므로 손해를 입습니다. 결국 매입자(롱포지션)는 앞으로 현물의 가격이 오를 거라고 보는 것이고 매도자(숏포지션)는 그 반대입니다. 그런 의미에서 선물시장에서 매입자가 많은지 혹은 매도자가 많은지를 살펴보면 주식시장이 이후에 어떻게 될지를 참고할 수 있습니다.